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        中銀基金:中資美元債迎來黃金配置時點

        2020-04-20 10:22

        受新冠疫情影響,全球市場近來遭遇巨幅波動,歐美及亞太主要股指今年一季度跌幅大多超過20%,石油價格跌至歷史低位,金價振蕩劇烈,市場恐慌情緒飆升。中資美元債一度被拋售,但隨著流動性壓力逐漸緩解,其交易隨之回暖。中銀基金認為,中資美元債到期收益率或已處于歷史高位,待流動性放松,以優質地產債為代表的中資美元債有望迎來黃金配置時點。

        20200415-中銀亞太精選經濟觀察報報花

        作為全球新興市場債券市場的重要組成部分,亞洲美元債市場近年來持續增長,規模已突破14000億美元。在全球低息環境下,相比收益率低迷的發達國家市場,新興市場、尤其是亞太市場美元債具有更高的票息收益,其估值也更具吸引力。同時,亞洲債券發行人的信用指標整體向好,高收益美元債違約率相對低于發達國家和地區,波動性較低,具有較好的風險回報比。配置美元債或可協助投資人分散單一市場風險,優化資產配置。

        回望剛剛過去的3月,新冠肺炎疫情演變為全球大流行,也重創了全球資本市場。美股、美債、石油、黃金等價格全面下跌,美元流動性收緊,帶來全球通縮預期。全球美元債指數大幅下跌,中資美元債一度遭遇拋售,流動性較高的地產板塊甚至被大幅“錯殺”。中資美元債到期收益率攀至歷史高位,相同發行人在海外發行的美元債收益率也已遠高于其境內發行的債券。

        為應對流動性危機,美國出臺了一系列政策“組合拳”,盡管對市場風險偏好提振作用有限,但流動性緩解跡象已初步展現。中銀基金認為,一旦境外疫情出現拐點、流動性進一步寬松,一批境內信用資質穩定、受波及被“錯殺”的中資美元債或將迎來較好的入場時機。其中,由于前期的集中賣券和擠兌壓力,優質地產債估值已具備較高吸引力。高收益級地產債票息收益較高,過去十多年違約率較低,得益于政策支持、復工加速、境內融資渠道通暢等利好因素,基本面依然穩健。短期市場流動性沖擊不會改變美元債市場長期格局,待沖擊過后,高收益地產債、城投債依然有望成為投資者關注的焦點。

        為把握中資美元債投資良機,中銀基金于日前開始發行一只QDII債基——中銀亞太精選基金。該基金將挖掘亞太信用市場機會,精選中國內地及香港兩地信用債券。不同于市場上大部分QDII債基“高風險、高收益、單市場”的模式,中銀亞太精選可同時投資于境內外雙邊市場,能依據匯率未來走勢靈活調整投資組合中美元與人民幣債券的持倉比例,整體風險相對較低,力爭為持有人實現相對穩健的收益。

        中銀亞太精選擬任基金經理鄭濤博士目前也管理著中銀基金旗下另一只QDII債基——中銀美元債基金。海通證券數據顯示,截至2020年4月9日,中銀美元債人民幣份額最近三年凈值增長率8.77%,美元份額凈值增長率6.49%,分別位居QDII主動債券型基金的第2和第5。中銀基金擁有一支經驗豐富的固定收益投研和交易團隊,曾多次在金牛獎、金基金獎、明星基金獎及晨星獎等權威評選中斬獲固收類公司及產品獎項。

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