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        罕見一幕:紐約5月期油崩盤 報收負37.63美元 警惕誘發新一輪沖擊波

        歐陽曉紅2020-04-21 09:06

        經濟觀察網 記者 歐陽曉紅 又一次見證歷史!從跌破10美元、1美元、到跌破0.01美元,再到最低跌至-40.32美元/桶……

        4月20日,將于美東時間周二(4月21日)凌晨5點到期的5月西德克薩斯中質原油(WTI)最終報收每桶負37.63美元。這意味著,油企愿意付錢給交易商來儲存石油,讓他們把產品從手中拿走。

        盤中受此影響,20日,美國三大股指道指、納指、標普500分別收跌2.44%、1.03%、1.79%。油氣板塊跌幅居前。

        “市場看起來像是沒有底部。”Price Group Futures高級市場分析師Phil Flynn稱,WTI的暴跌是一場 “恐怖的表演”。

        “真的沒地方放油了!”美國油企感嘆道,WTI油價越來越低迷之際,他們沮喪地發現,有大批來自沙特的低價原油正直撲美國的港口。

        深圳海王集團首席經濟學家、中國銀行原副行長王永利告訴經濟觀察網,這是因為,4月21日是WTI2005合約的最后一個交易日,如果再不把原來買入合約做反向對沖,持有買入合約的人到期就得去交割。在缺乏需求,沒有庫存能力情況下,這將大大增加成本。所以買家急于做反向對沖交易,結果造成WTI價格大跌。

        WTI原油期貨跌至負值,這是歷史性的一天!瑞穗期貨主管Bob Yawger解釋,這表明沒有空間儲存原油,基本要隨水沖走,原油一文不值。現在的狀況是輸油管道和庫存都是滿載,暴跌原因還有做多5月合約的交易者急于平倉。

        分析認為,原油暴跌的原因也在于:疫情使經濟陷入停滯后,人們對美國經濟陷入巨大衰退的焦慮;加之如此少的石油被使用,預計兩周內該國的原油庫存空間將被耗盡——如果儲存空間耗盡,生產商將被迫完全關閉油井。同時,也不乏擁擠市場的踩踏現象。

        Rystad能源公司的石油市場分析師Louise Dickson表示,今天WTI的破壞規模肯定是史詩級的。

        加拿大自然資源部長對全球原油市場深感擔憂,表示正密切關注事態發展。

        行業內的大多數公司,特別是那些負債累累的公司,當布倫特原油價格跌破50美元大關時,其經濟上已無力支撐。如4月初,頁巖油生產商Whiting Petroleum公司申請破產。

        Energy Intelligence研究主管Abhi Rajendran稱,所有人都在了結WTI原油期貨5月合約,關注焦點放在6月合約,5月合約一片混亂。

        而將于6月交割的WTI油價盤中一度表現較好,暗示交易員希望需求最終會反彈。分析師認為,6月美油仍超20美元,負油價并非常態,只是偶發事件。

        不過,在《中國經濟周刊》首席評論員鈕文新看來,此時的WTI原油期貨市場已經不是一個期貨市場了,而完全變成了一個德克薩斯輕質原油的現貨拍賣場。期貨市場變成現貨市場并不奇怪,尤其是在某一期貨合約的最后交易時刻,“套保盤”基于有利價格的考量,很有可能要求對手現貨交割。5月交割的WTI原油期貨將于美國東部時間本周二(4月21日)結束,所以現在期貨市場變成現貨拍賣場不足為奇,但以“負價格”拍賣著實亙古罕見。

        紐約WTI石油期貨市場1983年開盤,迄今37年過程中,從未出現過某一石油期貨合約以“負價格”交割,2020年4月20日凌晨5時至21日凌晨5時——這24小時中所出現的市場戲劇性變化前所未有,必將載入石油期貨市場史冊。

        人民大學金融科技研究所高級研究員蔡凱龍說,這考驗你對原油期貨價格的理解程度:即使負價格倒貼,比空氣便宜,你也買不到也不敢買。牛奶還能倒河里,石油不行,倒了還要罰款,大豆還可以拉回家,原油期貨到期不清倉是要交割實物原油,有很嚴格環境和安全條件,你不能倒掉也不能拉回家倉庫,只能存在特定油罐儲存,現在庫存已滿,庫存價格極高,所以負價格才成為交易員最佳選擇。這種負價格是原油期貨交割的特性在疫情大環境下造成的。

        “現貨商和期貨商都交易,負價主要是期貨多方出逃踩踏所致。”蔡凱龍告訴經濟觀察網。他說,不妨換一種思路,現貨供給方如果有自己的存儲原油的倉庫空間,一定不會選擇倒貼錢賣油,因為只要再放一個月,價格就預期上漲到20美元,即6月合約價格。但是目前多頭并非實物交易方,他們沒有能力也不愿實物交割,因此急于出手,必須平倉。

        那么,期貨價格負值,是否會出現交割日違約?

        顯而易見,“如果交割日不履行合約,不僅保證金就沒了,還有法律責任。”蔡凱龍說,他解釋,交易員要去評估其中利弊。所以相信交易所會提高保證金來降低違約風險。更為奇葩的是,因為負價格,以前由買方提供保證金現在變成是賣家提供保證金。

        CNBC的吉姆•克萊默(Jim Cramer)在原油價格跌至負值后表示,石油市場是經濟中一切問題的“象征”。

        而加皇資本市場稱,要明確的是,負價是因為北美地區倉儲爆滿所致,并非全球現象,估計全球陸上存儲空間還有15億桶。

        至于油價何時能夠回升?業界分析,取決于疫情發展過程中,原油需求是否可以回暖。否則,原油價格的崩盤可能會誘發新一輪的沖擊波,直到市場跌至谷底或冠狀病毒清除。

        王永利認為,如果說此次油價大跌,主要是受到疫情影響,石油消耗大幅減少,目前石油庫存基本沒有剩余空間,迫使多頭方為減少違約賠償或庫存費用而貼水出售,造成當前石油出現前所未有的負價格(周一WTI收于每桶負37美元),那么,如果疫情繼續,石油需求難以快速反彈,后期價格可能將依然非常低迷。這將對石油公司的經營和股價,以及石油期貨和衍生品市場等,產生非常深刻和猛烈的影響,需要高度警惕!

        【專題】“負油價”來了 抄底嗎 

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        經濟觀察報首席記者
        長期關注宏觀經濟、金融貨幣市場、保險資管、財富管理等領域。十多年財經媒體從業經驗。
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