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        國美引入拼多多戰略投資:為何是拼多多?為何是可轉債?如何互補?

        陳伊凡2020-04-21 14:56

        經濟觀察網記者 陳伊凡 4月19日,國美零售(00493.HK)發布公告稱,引入新電商平臺拼多多(NASDAQ:PDD)作為戰略投資人,雙方正式達成深度戰略合作。

        根據協議,拼多多(NASDAQ:PDD)以總計2億美金的可轉換債券方式對國美進行戰略投資,初步股份轉換價為每股1.215港元,分別較國美零售2020年4月17日收盤價及截至2020年4月16日前五個連續交易日之平均收盤價溢價66.44%及68.75%。

        假設拼多多行使轉換權,則將配發及發行12.8億新股,占國美零售公告日已發行股本約5.96%及國美零售經配發及發行轉換股份擴大后的已發行股本約5.62%(假設本公司已發行股本并無其他變動)。

        這是繼2018年國美官方旗艦店進駐拼多多、拼多多與國美安迅物流合作等業務層面合作后,雙方以“可換股債券”方式形成深層次的戰略合作。

        為何是拼多多

        這一次的合作被視為是國美入局線上以及進軍下沉市場的一次舉措,在電商的選擇方面有很多,為何最后選中了拼多多?

        “國美和戰略主要定位在‘家·生活’整體方案提供商、服務解決商、供應鏈輸出商,與任何一方合作,都是我們向供應鏈輸出商邁出的一大步。國美的供應鏈、服務、物流等都是開放的,今后也不排除和其他互聯網平臺合作。”4月20日,國美零售總裁王俊洲在接受經濟觀察報記者采訪時表示,拼多多有近6億活躍用戶,且拼多多在三至六線市場的發展有突出貢獻,國美這幾年在三至六線市場發展速度也非常快。

        根據雙方協議,國美旗下安迅物流、國美管家兩大服務平臺,將同時成為拼多多物流和家電后服務提供商。兩大服務平臺將分別為拼多多提供覆蓋全國的中大件物流、倉儲及交付服務,以及包含家電維修-清洗保養-以舊換新在內的家電全生命周期管理和“家·生活”服務解決方案。

        拼多多將向國美傾注消費大數據、“百億補貼”、技術流量等優勢資源,雙方將強化市場聯合推廣等方面的合作。

        國美依托美店、以門店3-5公里為半徑建立了超過15萬個社群,服務4500萬用戶,也將向拼多多開放,雙方形成流量共建、數據共享。

        為何是可轉債

        國美零售CFO方巍說,針對這件事的談判時間很短,會晤過程大概3-4天,是一個水到渠成的過程。

        對于為何是可轉債這樣的組合方式,方巍表示,現在的組合方式是資本方式比較常見的一些工具,因為這個工具比較簡單,所以采用了可換股債券方式。轉股價1.215港元以上,實際上可以進行自由轉股,“可以看到投資人對我們還是非常關注的,給了66%左右的溢價值。”

        如何互補

        當中國互聯網進入下半場后,電商正在向更加縱深的市場下沉,下沉市場的受眾結構與以中心城市中等收入群體為主的消費受眾結構并不相同,拼多多正是在這樣的背景下誕生。

        如今,拼多多平臺已匯聚5.85億年活躍買家和400多萬活躍用戶。拼多多創始人黃崢在接受采訪表示,“供應鏈升級將是我們很長時間內的戰略重點,拼多多的最終模式是使得上游能做批量定制化生產,但我們現在對上游的投入和整個產業鏈的賦能都太弱了。”這一次與國美的合作,正是對供應鏈能力的有力補充。

        王俊洲認為,雙方首先在業務上要相互理解形成互補。國美零售形式主要包括到店、到家、到網(APP)和社群,和拼多多合作可以進一步加速門店數字化轉型,國美本身在到店、到家、社群的能力就有優勢,雙方強互補的做法,可以共同提升零售效率。

        對于國美來說,這也是一次進軍下沉市場和靠近用戶的布局。連鎖時代的關鍵能力是供應鏈和門店,而在互聯網時代,關鍵要素變成數據、服務,誰離消費者更近,誰就勝出。

        “以前我們更多是選址商業街,此次合作之后,門店會往社群更加密集的地方選址,打個比方,像北京望京這些人口集中的區域,3-5公里觸達用戶量會更大,將成為首選。”王俊洲說,與此同時,店面的考核標準也發生很大改變,以前國美店面的考核標準比較單一,主要看銷售額、毛利等,現在的考核標準還會看有多少群、能觸達多少客人及其活躍度、客單價等,把銷售額更加具體到用戶指標上。

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        管理與創新案例研究院記者
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